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金融研究所

Institute of Finance

2014-04-30

2014年一季度宏观经济形势分析

全球:宏观经济虽稳步复苏,金融市场却动荡加剧。
一季度,全球经济延续整体复苏态势,其中发达经济体稳步增长,美国经济复苏基础更加稳固,欧元区步入温和增长,日本复苏势头有所减弱,新兴经济体增长则继续放缓。受美联储缩减量宽、地缘政治危机深化等因素影响,国际金融市场年初以来经历了大幅波动,特别是在资金外流冲击下,新兴市场国家的货币、股市和债市均出现大幅震荡。
中国:经济运行活力减弱,增速下行压力加大。
一季度宏观经济数据表现不佳,经济运行呈疲软态势。从各项经济指标来看,工业增速显著放缓,基建、地产和制造业投资均有所回落,零售增长低于预期,信贷和社会融资扩张幅度明显回落,经济运行呈疲软态势。随着制造业领域去产能进程推进、房地产开发周期性回落、存货调整过程接近结束,投资需求下行压力增大,预计上半年经济增长趋于放缓,政府实施政策托底的压力增大。
为了稳增长、调结构和促改革,预计政府将陆续推出改革措施,包括简政放权、扩大社保覆盖面、加大服务消费和节能环保支持力度等。在政府宏观政策微调、出口温和增长和投资季节性复苏的带动下,下半年经济将维持弱势增长的格局。

2014-02-13

2013年宏观经济形势回顾与2014年展望

2013年,全球经济复苏的势头进一步巩固,发达国家的经济环境逐步改善,经济增长的主要动力将从发展中国家逐渐转向发达国家。具体而言,美国经济基本面向好、复苏动力较强,欧元区和日本经济复苏的基础相对较弱;新兴市场国家则普遍面临国内结构调整缓慢和全球金融环境趋紧等多重挑战,经济增速面临持续下滑的风险。其中,美联储退出QE进程的不确定性、欧洲是否陷入通缩、新兴市场国家经济下滑以及地缘政治问题复杂化,将是影响国际金融市场和世界经济的主要风险因素,但相对于前两年,全球经济的尾部风险已经明显减弱。

2013年中国经济继续平稳发展,但经济企稳主要依靠旧有模式而非制度改革带来的新活力,经济自主增长的内生动力不足。从长期趋势来看,未来几年是我国推进结构转型的重要时期,经济正处于由高速增长到中速增长的关键转换期。展望2014年,虽然面临投资下行、环境治理等压力,但在存货周期正常化、国外需求改善、结构改革拉动内需等因素推动下,我国经济将维持平稳运行态势,预计2014年GDP 同比增速约为7.5%,物价水平虽有一定压力但仍处于可控范围内。
2013-11-15

2013年三季度宏观经济运行分析

? 目前全球经济继续处于低速增长的轨道,但经济增长结构略有变化,发达经济体的经济复苏逐步增强,而新兴市场经济体增长势头减弱,两者对全球经济复苏的贡献度呈此消彼长之势。
? 新兴经济体经济增长压力增大,面临着国内结构调整缓慢和全球金融条件收紧的双重挑战;美国经济将延续复苏态势,但美联储QE退出进程和财政整顿的不确定性将成为影响国际金融市场和世界经济的重要风险因素;欧元区经济近两个年度以来首次出现正增长,日本经济增长的可持续仍然存疑。
? 在“稳增长、保下限”等托底政策的作用下,下半年经济有所回暖。三季度GDP同比增长7.8%,略超市场预期,其中投资、减税等小型刺激计划对经济反弹的贡献明显;预计四季度经济继续回暖,但受去年高基数等影响增速将略有下降,同时下行风险不容忽视;全年经济运行呈浅U型走势,全年GDP同比增速约为7.6%。
? 由于增长企稳、通胀反弹以及房价上升和地方债务整顿,宏观调控政策将基本维持现有基调,流动性稳中趋紧,货币政策进一步放松的空间不大。
? 三中全会仍将陆续推出改革措施,以提升经济活力和优化经济结构,推动经济长期稳定增长。
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